官宣退市，百億美元蒸發(fā)！自動駕駛第一股為何“繁華”落盡？ DATE: 2026-02-22 12:27:57
16日，繁華在比亞迪智能駕駛一次發(fā)布會上，官宣退市一年前發(fā)表“無人駕駛扯淡論”的百億開云在線app王傳福再一次開火：智能駕駛、無人駕駛不能混為一談，美元無人駕駛現(xiàn)階段不具備落地條件。蒸發(fā)自動
王傳福話剛落音，駕駛有“全球自動駕駛第一股”之稱的第股圖森未來18日官宣退市。圖森未來對外公告稱，為何退市決定由獨(dú)立董事組成的落盡專門委員會作出，主要理由是繁華資本市場發(fā)生重大變化，對商業(yè)化進(jìn)程中的官宣退市技術(shù)性公司不再友好。
退市決定公布后，百億圖森未來當(dāng)日大跌46%，美元收報(bào)0.38美元每股，蒸發(fā)自動對應(yīng)市值8700萬美元，駕駛早已不足1億美元。
無人車第一股，市值180億美元圖森未來成立于2015年，一開始研發(fā)圖像識別技術(shù)，為新浪汽車頻道開發(fā)“識車神器”。正由于這一機(jī)緣，陳默、侯曉迪兩位創(chuàng)始人才跨入自動駕駛賽道，專注研發(fā)L4級無人駕駛卡車。
成立之初，圖森未來便成立中國、美國兩支團(tuán)隊(duì)，在自動駕駛算法領(lǐng)域打破多項(xiàng)世界紀(jì)錄。開云在線app2017年6月，圖森未來率先在美國加州拿到路測牌照，完成加州到亞利桑那州的長距離路測，成為L4級自動駕駛卡車第一個吃螃蟹者。
正因?yàn)槿绱?，圖森未來一路受到資本追捧，成為一家明星公司。五年間，圖森未來共完成十輪融資，累計(jì)超過6億美元，投資方中既有鼎輝投資、新浪資本這樣的知名創(chuàng)投，也不乏大眾集團(tuán)、UPS、英偉達(dá)這樣的產(chǎn)業(yè)巨擘。
2021年4月，圖森未來在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價40美元，募資13.5億美元，成為全球第一家上市的L4級自動駕駛公司。新浪資本是圖森未來第一個投資方，后又跟投兩輪，上市之際擁有公司20%的股權(quán)，為最大贏家。
上市之后三個月，圖森未來股價站上79.8美元的最高位，對應(yīng)市值180億美元。不過，高光時刻轉(zhuǎn)瞬即逝，在突遭一次做空危機(jī)后，圖森未來進(jìn)入漫長下跌周期，直至淪為失去流動性的垃圾股。
圖森未來持續(xù)下跌的原因，前半段是因?yàn)榧夹g(shù)、商業(yè)化前景不被看好，后半段是因?yàn)槿桓吖苤g無休無止內(nèi)斗的狗血劇情。
L4級無人駕駛卡車一方面技術(shù)落地難，另一方面商業(yè)化變現(xiàn)難，業(yè)界的質(zhì)疑，從未停止。招股書顯示，2018-2020年三年中，圖森未來的營收僅為9000美元、71萬美元、184萬美元，對應(yīng)的凈虧損卻分別高達(dá)4500萬美元、8500萬美元、1.8億美元。
技術(shù)實(shí)現(xiàn)上，圖森未來宣稱擁有全球最先進(jìn)的L4級無人駕駛卡車技術(shù)，具體有三方面技術(shù)優(yōu)勢，分別是1000米感知范圍的感知系統(tǒng)、系統(tǒng)時長35秒的反應(yīng)時間、精度在5厘米以內(nèi)的高清地圖。
然而，上市之際，圖森未來的自動駕駛卡車尚需配備安全員，未達(dá)成真正意義上的L4級無人駕駛。直到去年6月，圖森未來才在上海浦東新區(qū)拿到無駕駛?cè)寺窚y牌照，獲準(zhǔn)在指定區(qū)域內(nèi)開展L4級全無人化測試。
在去年一次AI開放日活動上，圖森未來CTO王乃巖承認(rèn)，真正的L4級自動駕駛重卡上路，必須攻克安全冗余、遠(yuǎn)距離感知兩大挑戰(zhàn)，規(guī)?；瘧?yīng)用，尚需三到五年時間。
事實(shí)上，正因?yàn)樵贚4級無人駕駛技術(shù)上超前布局，圖森未來才遭到做空機(jī)構(gòu)做空，引發(fā)股價大跌，造成連鎖反應(yīng)，釀成公司一連串危機(jī)。
商業(yè)狂想，70輛卡車講百億故事
技術(shù)實(shí)現(xiàn)之外，商業(yè)化變現(xiàn)是更大的一個難題。招股書載明，圖森未來的商業(yè)模式不局限于生產(chǎn)、售賣自動駕駛卡車，重心反而是打造世界第一個自動駕駛貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。對這張網(wǎng)，圖森未來命名為AFN（Autonomous Freight Network）。
具體而言，圖森未來提供L4級無人駕駛技術(shù)，與整車廠、Tier1供應(yīng)商合作打造無人駕駛卡車，組成貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)平臺AFN，物流企業(yè)、快遞公司等下游客戶通過AFN下單，購買或租用卡車，實(shí)現(xiàn)貨物運(yùn)輸。
在AFN這一商業(yè)模式下，只有規(guī)?；\(yùn)營卡車，才有盈利的可能。據(jù)公司測算，當(dāng)一輛卡車一年實(shí)現(xiàn)6萬美元營收，車隊(duì)規(guī)模達(dá)5000輛，盈利臨界點(diǎn)便會到來。在招股書中，圖森未來披露，公司已有5700輛自動駕駛重卡訂單，量產(chǎn)日期定在2024年。
上市之際，圖森未來的車隊(duì)僅70余輛卡車，每輛車可帶來2.5萬美元營收。面向無人駕駛未來，圖森未來成功畫了一張大餅，用70輛卡車講了一個價值百億美元的資本故事。當(dāng)然，故事總是故事，總有穿幫的一天。2022年一季報(bào)，圖森對外宣布，前裝量產(chǎn)無人駕駛卡車上市時間由2024年推遲至2025年。這一次跳票，對投資者信心又是一次重大打擊。
這樣的打擊，遠(yuǎn)不止一次。上市三年里，圖森未來接連遭遇股票被做空、監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)駐調(diào)查、董事會罷免CEO、連續(xù)兩輪裁員等一連串風(fēng)波，引發(fā)公司三位高管連番內(nèi)斗，兄弟反目。
兄弟反目，一場“宮斗”幾經(jīng)反轉(zhuǎn)
圖森未來原CTO侯曉迪
圖森未來創(chuàng)辦之初，陳默、侯曉迪一個在國內(nèi)，一個在美國，一個負(fù)責(zé)商務(wù)，一個專攻技術(shù)，配合親密無間。IPO之前，圖森未來又引入華爾街出身的呂程擔(dān)任CEO，負(fù)責(zé)上市、融資事宜，陳、侯二人則分任董事長、CTO。上市之后，陳、侯兩位80后創(chuàng)始人一夜暴富，陳默在公司持股9.14%，身家7.8億美元；侯曉迪持股8.51%，身家7.2億美元。
上市四個月后，一份做空報(bào)告指責(zé)圖森未來虛夸技術(shù)，L4級無人駕駛無法上路，致使公司股價一夜暴跌50%。身為技術(shù)迷的侯曉迪決心用事實(shí)回?fù)糇隹照摺?021年底，圖森未來一輛無安全員的重卡在高速公路連續(xù)行駛一小時二十分鐘，完成全球首次無人駕駛卡車公共道路測試。
這一技術(shù)壯舉難度“堪比登月”，但圖森未來股價不升反跌，一天內(nèi)跌去9.2%。侯曉迪氣憤難平，公開指責(zé)CEO呂程融資不力。這一事件后，呂程、陳默選擇離職，侯曉迪出任CEO。陳默離職后創(chuàng)業(yè)，新公司共享了圖森未來的資源，引來美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)場調(diào)查，4名白人組成的董事會借題發(fā)揮，突然罷免侯曉迪CEO一職。侯曉迪只得又請回陳默、呂程，三人聯(lián)手動用優(yōu)先投票權(quán)擊敗4名白人董事，改組董事會。
呂程、陳默回歸后出任原職，侯曉迪則逐步被邊緣化。在呂程主導(dǎo)下，圖森未來啟動資產(chǎn)重組，裁撤侯曉迪一手打造的美國技術(shù)團(tuán)隊(duì)。2023年3月，侯曉迪忍無可忍，在領(lǐng)英上宣布辭職，這才給幾經(jīng)反轉(zhuǎn)的宮斗畫上句號。
兩次大裁員，清空員工退出美國在呂程主導(dǎo)下，圖森未來美國團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了兩次大裁員，員工由550人降至只剩下30人。在提交給美國證券交易委員會的一份報(bào)告中，圖森未來承認(rèn)，退出美國，或?qū)⒊蔀楣镜淖罱K選擇。
一連串的做空、調(diào)查、內(nèi)斗、裁員之后，圖森未來股價跌至冰點(diǎn)，跌幅高達(dá)99%以上。由于一方面股價長期在1美元以下，股票又日益失去流動性，圖森未來決定自行退市，也在情理之中。
在業(yè)務(wù)上，圖森未來一邊退出美國，一邊又重點(diǎn)發(fā)展中國、日本。去年10月，圖森未來中國團(tuán)隊(duì)完成國內(nèi)首次卡車全無人化測試，日本團(tuán)隊(duì)也完成東京-名古屋高速公路L4級自動駕駛重卡測試。
在技術(shù)路線上，圖森未來也拋棄只做L4級無人駕駛的戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向L4、L2/L3并行路線。在L2/L3領(lǐng)域，圖森未來已推出一款商用卡車高速NOA產(chǎn)品，主打賣點(diǎn)一是省油耗，一是特定場景下的L3級自動駕駛。L4級領(lǐng)域則選定港口場景重點(diǎn)突破。
財(cái)報(bào)顯示，去年前三季度，圖森未來營收30萬美元，比上年同期銳減96%；凈虧損2.2億美元，同比減虧34%。截至去年9月30日，公司仍持有7.8億美元現(xiàn)金、等價物及投資。
官宣退市之后，圖森未來又回到起點(diǎn)，尚堪一戰(zhàn)？
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