原標(biāo)題：鵬華基金羅英宇：Sora將改變內(nèi)容產(chǎn)業(yè)生態(tài)，鵬華廣告、基金游戲等領(lǐng)域或率先受益

出品｜搜狐財(cái)經(jīng)

作者｜汪夢(mèng)婷

搜狐財(cái)經(jīng)《基金佳問》欄目（點(diǎn)擊進(jìn)入專題）

2024年開年，羅英率先明博體育app安卓在線下載人工智能視頻模型Sora橫空出世，宇S游戲域或資本市場再度掀起AI熱潮。改變廣告

搜狐財(cái)經(jīng)《基金佳問》欄目，內(nèi)容對(duì)話各行業(yè)具有影響力的產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理，結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，生態(tài)受益解讀不同行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的等領(lǐng)投資策略，展望各行業(yè)板塊中長期的投資投資機(jī)遇，為投資者講解如何“避雷”挑選有潛力的人工基金產(chǎn)品。

做客本期《基金佳問》的鵬華嘉賓，是基金鵬華量化及衍生品投資部基金經(jīng)理羅英宇，本期欄目主要討論Sora帶來的羅英率先資本市場投資機(jī)遇。

羅英宇，宇S游戲域或管理學(xué)碩士，16 年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。明博體育app安卓在線下載曾任招商銀行高級(jí)程序員，博時(shí)基金信息技術(shù)部高級(jí)程序員。2008年6月加盟鵬華基金，歷任信息技術(shù)部系統(tǒng)分析員、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理量化及衍生品投資部金融科技副總監(jiān)，現(xiàn)擔(dān)任量化及衍生品投資部基金經(jīng)理。

2月中旬，OpenAI推出旗下首款文生視頻大模型Sora，該模型能根據(jù)提示詞生成長達(dá)1分鐘的視頻，展示了 AI 在理解和模擬物理世界方面的能力，被認(rèn)為是實(shí)現(xiàn)AGI的又一里程碑。

受此刺激，A股人工智能主題行情火爆，不少概念股連日漲停。有人認(rèn)為，本次行情或復(fù)制去年ChatGPT行情。從ChatGPT到Sora，AI板塊的投資價(jià)值與投資邏輯是否發(fā)生變化？什么領(lǐng)域會(huì)率先從中受益？

鵬華基金羅英宇認(rèn)為，從 ChatGPT 到 Sora，AI板塊的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯：1）人工智能發(fā)展的拐點(diǎn)到來會(huì)加大算力基礎(chǔ)設(shè)施的投入，預(yù)期對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的需求或?qū)⒃黾樱?）應(yīng)用側(cè)或?qū)⒇S富內(nèi)容生態(tài)，新的爆款應(yīng)用也許將會(huì)出現(xiàn)。

在具體選股方面，羅英宇建議重視公司傳統(tǒng)主業(yè)基本面情況以及新科技端（例如AI、MR等）布局，關(guān)注產(chǎn)業(yè)端具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)和數(shù)據(jù)資源稟賦的龍頭企業(yè)，以及具備資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)和有望受益政策邊際變化的相關(guān)公司。

以下為訪談全文：

基金佳問：節(jié)后A股再次掀起AI投資熱潮，不少個(gè)股連續(xù)漲停，您認(rèn)為這次行情有望持續(xù)多久？去年ChatGPT相關(guān)公司股價(jià)大漲后陷入明顯回調(diào)，您今年認(rèn)為是否會(huì)復(fù)制去年行情？

羅英宇：就像我們所看到的，從去年到現(xiàn)在，AI產(chǎn)業(yè)端發(fā)展持續(xù)進(jìn)步，市場交易層面短期受資金層面影響或有一定分化，但基于中長期投資維度來看，正如英偉達(dá)CEO黃仁勛所言，“每個(gè)國家都需要擁有自己的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，以便在保護(hù)自己文化的同時(shí)利用經(jīng)濟(jì)潛力。它記錄了你的國家文化、社會(huì)智慧、常識(shí)、歷史——你擁有你自己的數(shù)據(jù)?！?/p>

AI發(fā)展值得重視，量變到質(zhì)變的過程也并非一蹴而就的，或許需要更多耐心與信心去挖掘相關(guān)公司新的變化。

基金佳問：從ChatGPT到Sora，您如何看待現(xiàn)在人工智能板塊的的投資價(jià)值？這一波人工智能行情是否存在新的邏輯？

羅英宇：AI正在改變著世界。去年ChatGPT的出現(xiàn)，掀起人工智能發(fā)展熱潮，Sora的發(fā)布使內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域的專業(yè)難度降低，作為實(shí)現(xiàn)通用人工智能（AGI）的重要里程碑，其問世標(biāo)志著人工智能在理解真實(shí)世界場景并與之互動(dòng)的能力方面實(shí)現(xiàn)了重大飛躍，其視頻生成能力強(qiáng)，可直接輸出長達(dá)60秒的1080P高清視頻，顯著高于其他同類競品；多視角切換自然；多模態(tài)輸入處理：可接受文字、圖片、視頻輸入提示，并深度模擬真實(shí)世界，理解復(fù)雜場景中不同元素之間的物理屬性及其關(guān)系；Sora推出或?qū)⒎糯笙∪盜P的價(jià)值，降低創(chuàng)作成本，提升創(chuàng)造效率。

從 ChatGPT 到 Sora，AI板塊的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：1）人工智能發(fā)展的拐點(diǎn)到來會(huì)加大算力基礎(chǔ)設(shè)施的投入，預(yù)期對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的需求或?qū)⒃黾樱?）應(yīng)用側(cè)或?qū)⒇S富內(nèi)容生態(tài)，新的爆款應(yīng)用也許將會(huì)出現(xiàn)。

基金佳問：Sora 模型在傳媒行業(yè)中的應(yīng)用趨勢(shì)和商業(yè)價(jià)值在哪？短期內(nèi)什么領(lǐng)域會(huì)率先受益？

羅英宇：Sora模型在傳媒行業(yè)中的應(yīng)用趨勢(shì)可能包括以下幾個(gè)方面：1）用于電影、電視劇、廣告等內(nèi)容快速生成，提高創(chuàng)作效率和降低制作成本；2）用于游戲、虛擬現(xiàn)實(shí)等方向，豐富互動(dòng)體驗(yàn)；3）或改變內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的生態(tài)和商業(yè)模式；

短期內(nèi)個(gè)人認(rèn)為廣告、游戲和短視頻等領(lǐng)域或許會(huì)率先受益于Sora模型的應(yīng)用。傳統(tǒng)視頻制作一般需要投入大量人力、物力和時(shí)間成本，Sora模型推出，創(chuàng)作者生成視頻效率將大幅提升，提高內(nèi)容產(chǎn)出的創(chuàng)新性和多樣性，成本側(cè)有望顯著下降。

基金佳問：您認(rèn)為投資人工智能的難點(diǎn)在哪？對(duì)于想要參與人工智能行情的投資者有何建議？

羅英宇：主要在于產(chǎn)業(yè)端迭代速度的判斷以及新的內(nèi)容形式的判斷（例如AI爆款應(yīng)用)，重點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期對(duì)未來發(fā)展路徑的預(yù)判與相對(duì)準(zhǔn)確的把握。建議對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展多一些耐心，短期相對(duì)弱化盈利側(cè)變化，注重用戶側(cè)的提升。

基金佳問：隨著AI多模態(tài)模型的升級(jí)及商業(yè)化，傳媒行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)哪些顛覆性變化？這一趨勢(shì)對(duì)影視股會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

羅英宇：多模態(tài)模型是一種新型的人工智能范式，其結(jié)合多種數(shù)據(jù)類型和多種智能處理算法，以實(shí)現(xiàn)更高的性能。如ChatGPT、谷歌Gemini等。多模態(tài)或已是大模型發(fā)展的明確趨勢(shì)之一，廣泛運(yùn)用在醫(yī)療、金融、教育等領(lǐng)域。隨著多模態(tài)模型的迭代，已誕生如AI agent、Ai+營銷等商業(yè)模式，或者提供定制化服務(wù)，針對(duì)性滿足不同的應(yīng)用需求，例如數(shù)據(jù)授權(quán)、數(shù)據(jù)銷售等模式。

從積極的角度來看，Sora的技術(shù)創(chuàng)新有望引領(lǐng)新的潮流，降低內(nèi)容創(chuàng)作者的門檻，或?qū)⒋呱碌腢GC（用戶生成內(nèi)容）生態(tài)，短期內(nèi)或?qū)硖豳|(zhì)增效的效果。

基金佳問：您認(rèn)為傳媒板塊的長期投資邏輯是什么？在選股上更注重企業(yè)的哪些特質(zhì)？

羅英宇：傳媒板塊長期邏輯在于，自上而下來看，一方面跟蹤政策與產(chǎn)業(yè)的邊際變化，另一方面發(fā)掘公司基本面的邊際改善；傳媒板塊作為文化與科技交叉的領(lǐng)域，投資重點(diǎn)在于發(fā)掘文化范式的創(chuàng)新，以及把握硬科技向上趨勢(shì)下對(duì)行業(yè)的賦能（包括降本提效與增收等）。

在選股方面，建議重視公司傳統(tǒng)主業(yè)基本面情況以及新科技端（例如AI、MR等）布局，后者有望成為公司未來增長抓手；具體來看，產(chǎn)業(yè)端具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)和數(shù)據(jù)資源稟賦的龍頭企業(yè)；產(chǎn)業(yè)延伸上，具備資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)和有望受益政策邊際變化的相關(guān)公司。

基金佳問：傳媒板塊細(xì)分領(lǐng)域較多，各個(gè)板塊后續(xù)會(huì)呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？哪些子板塊可能占優(yōu)？

羅英宇：傳媒板塊細(xì)分領(lǐng)域主要有影視、游戲、營銷、出版等，這些細(xì)分領(lǐng)域均有望受益于AI產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，例如Sora、ChatGPT等新工具的面世。Sora的推出有望提升各細(xì)分領(lǐng)域商業(yè)價(jià)值潛力、改善行業(yè)商業(yè)模型。在影視、短視頻、廣告、出版、游戲等產(chǎn)業(yè)鏈下游，AI原生產(chǎn)品有望融入日常工作，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)、降低用戶使用壁壘、最終帶來內(nèi)容生態(tài)的繁榮，提升傳統(tǒng)領(lǐng)域IP價(jià)值。