原標(biāo)題：“鞋王”百麗重啟IPO，鞋王七年前私有化退市曾轟動(dòng)一時(shí)

素有“鞋王”之稱(chēng)的百麗百麗時(shí)尚，日前再度向港交所遞交IPO申請(qǐng)。重啟曾轟c5vip彩5下載蘋(píng)果

3月1日，前私百麗時(shí)尚集團(tuán)向港交所遞表，有化業(yè)務(wù)由美銀和摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。退市

公開(kāi)資料顯示，時(shí)尚上市百麗時(shí)尚是鞋王一家大型時(shí)尚鞋服集團(tuán)，其前身為麗華鞋業(yè)，百麗于1981年在香港創(chuàng)立，重啟曾轟曾是前私中國(guó)零售額最大的女鞋零售商。

事實(shí)上，有化業(yè)務(wù)百麗并不是退市資本市場(chǎng)的新面孔。

2007年，時(shí)尚上市百麗國(guó)際（百麗時(shí)尚曾經(jīng)的鞋王c5vip彩5下載蘋(píng)果母公司）在港交所掛牌上市，其市值在2013年一度突破1500億港元，堪稱(chēng)“一代鞋王”。2017年，百麗國(guó)際正式從港交所私有化退市，退市時(shí)市值約531億港元。

然而，退市已七年的“鞋王”，這一次卷土重來(lái)，再度向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

私有化退市曾轟動(dòng)一時(shí)

提起百麗，繞不開(kāi)其轟動(dòng)一時(shí)的私有化退市。531億港元的價(jià)格，締造了當(dāng)時(shí)港交所史上最大規(guī)模的私有化交易。

在招股書(shū)中，百麗時(shí)尚披露了此前的退市始末。

于聯(lián)交所主板上市的約十年期間，百麗國(guó)際主要業(yè)務(wù)包括本集團(tuán)業(yè)務(wù)和運(yùn)動(dòng)鞋服零售業(yè)務(wù)。

自2014年開(kāi)始直至私有化之前，集團(tuán)鞋類(lèi)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)大幅下滑，這也是百麗國(guó)際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源。并且集團(tuán)鞋類(lèi)業(yè)務(wù)的疲弱表現(xiàn)，導(dǎo)致百麗國(guó)際的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)下滑。

面對(duì)如此困難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，百麗國(guó)際決定對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)進(jìn)行根本轉(zhuǎn)型。

本次根本轉(zhuǎn)型要求百麗國(guó)際，特別是集團(tuán)的鞋類(lèi)業(yè)務(wù)采取一系列轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新性舉措，如果百麗國(guó)際仍為上市公司，從其性質(zhì)而言，可能會(huì)受到震蕩的公開(kāi)股票市場(chǎng)的短期紛擾和壓力影響，本次轉(zhuǎn)型將難以得到有效實(shí)施并可能有額外風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)此，百麗作出退市的決定。

2017年4月末，百麗國(guó)際引入高瓴和鼎暉，以531億港元的估值對(duì)百麗國(guó)際進(jìn)行私有化退市。同年7月27日，百麗國(guó)際的股份于聯(lián)交所撤銷(xiāo)上市。

拆分重組后運(yùn)動(dòng)板塊已上市

在完成私有化退市后，百麗國(guó)際進(jìn)行了業(yè)務(wù)拆分和重組。

先是將增勢(shì)正猛的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)線打包裝入滔搏。2019年，滔搏成功登陸港交所，上市首日其市值一度達(dá)574億港元，甚至超過(guò)了百麗國(guó)際在2017年私有化退市時(shí)531億港元的市值。

而百麗國(guó)際剩下的鞋類(lèi)業(yè)務(wù)等則被納入了如今的百麗時(shí)尚。那么，拆分轉(zhuǎn)型后的百麗時(shí)尚，表現(xiàn)如何？

招股書(shū)顯示，百麗時(shí)尚已達(dá)到轉(zhuǎn)型的第一階段目標(biāo)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至2023年11月30日止九個(gè)月，公司營(yíng)收161億元，同比增長(zhǎng)12.8%；凈利潤(rùn)21億元，同比增長(zhǎng)92.7%；凈利潤(rùn)率達(dá)到12.8%，是過(guò)往同期最高水平。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2022年零售額計(jì)算，百麗時(shí)尚是中國(guó)領(lǐng)先的時(shí)尚潮流公司及規(guī)模最大的時(shí)尚鞋履公司。

事實(shí)上，以零售額計(jì)算，百麗時(shí)尚在中國(guó)時(shí)尚鞋履市場(chǎng)的份額已連續(xù)十余年位居第一，2022年的市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大至12.3%，遠(yuǎn)高于排名第二的公司。

目前，百麗時(shí)尚經(jīng)營(yíng)19個(gè)核心自有品牌及合作品牌，包括定位于時(shí)尚流行的BELLE、TATA、STACCATO、73Hours、Joy Peace、BASTO、TooManyShoes；功能休閑的SKAP、hush puppies、Bata、SENDA；運(yùn)動(dòng)休閑的TEENMIIXHAMPION、CAT、ellesse以及潮流活力的OGR、INITIAL、MOUSSY、SLY，覆蓋女士、男士和兒童的鞋履、服飾和配飾等品類(lèi)。

截至2023年11月30日，百麗時(shí)尚在中國(guó)300余個(gè)城市有直營(yíng)門(mén)店8361家以及數(shù)萬(wàn)名店員。

三年兩次沖擊IPO

事實(shí)上，這并不是百麗時(shí)尚第一次遞交申請(qǐng)。2022年，百麗時(shí)尚曾向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，但未能成功。

三年兩次沖擊IPO，百麗時(shí)尚想要干什么？

高瓴資本創(chuàng)始人張磊在自己的投資心得《價(jià)值》中稱(chēng)投資百麗是一筆“三倍回報(bào)”的交易。

邏輯有三點(diǎn)：其一，交易價(jià)格便宜，有一定的套利空間；其二，運(yùn)動(dòng)鞋服銷(xiāo)售業(yè)務(wù)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但被女鞋業(yè)務(wù)拖累，分拆后價(jià)值巨大；其三，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可以提升業(yè)務(wù)價(jià)值。

這筆號(hào)稱(chēng)“三倍回報(bào)”一度很成功，尤其是2019年分拆滔搏上市后。其上市發(fā)行價(jià)為8.5港元/股，市值巔峰曾超700億港元。但目前滔搏股價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)，截至2024年3月6日，滔搏總市值為336.73億港元。

很明顯，推動(dòng)百麗時(shí)尚上市，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)讓股東真正賺到錢(qián)，是“三倍回報(bào)”目標(biāo)里的又一個(gè)重要一環(huán)。

據(jù)招股書(shū)，截至上市前，智者創(chuàng)業(yè)對(duì)百麗時(shí)尚持股為46.36%，高瓴持股比例為44.48%，而鼎暉投資旗下SCBL持股為9.16%。智者創(chuàng)業(yè)的最終受益人為管理層股東。

一代鞋王再次沖擊IPO，結(jié)果會(huì)如何？我們拭目以待。

瀟湘晨報(bào)記者羅雅琪查看更多

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