昨天我們說到，錢汽車圈這個年過得看似風光，年年途各種捷報頻傳，莫測門好Bibo必博實際卻可能是造車打碎了牙往肚子里咽。

但這還不是生意最麻煩的，有一群人的錢看法對汽車產(chǎn)業(yè)來說尤為重要，這群人就是年年途投資人。眾所周知，莫測門好財報反映的造車是過去一段時間企業(yè)的發(fā)展狀態(tài)，而資本市場給出的生意市值或估值，則是錢對企業(yè)未來前景的預判?，F(xiàn)在看來，年年途投資人對車企前景不怎么看好。莫測門好Bibo必博

最典型的造車例子要屬比亞迪和特斯拉這兩大車市頂流：雖然去年比亞迪銷量再創(chuàng)新高，但與現(xiàn)實中的生意業(yè)績相背離，比亞迪股價接連下挫，2023全年跌了23%，相比萬億高位跌去了45%。

目前，投資者對比亞迪的未來有了分歧。樂觀者認為，作為一家仍在快速發(fā)展、對特斯拉全球新能源汽車領導地位產(chǎn)生威脅的公司，比亞迪被低估了。

但悲觀者認為，比亞迪市盈率呈現(xiàn)出明顯周期股的特征，其表現(xiàn)未讓投資者感到“超預期”，企業(yè)過去三年的成功，能否轉(zhuǎn)化為長期優(yōu)勢，市場對此心存疑慮。2022年底購置稅補貼退坡后，市場情緒便開始轉(zhuǎn)向，即便是比亞迪也很難超脫大市，更多投資者押注比亞迪的股價會進一步下滑。

特斯拉的表現(xiàn)同樣讓資本市場失望。在2023年財報公布后，特斯拉股價接連下挫，市值一度蒸發(fā)超6500億人民幣。分析普遍認為，在下一代爆款產(chǎn)品上市前，特斯拉將進入兩年的蟄伏期，在與中國車企的內(nèi)卷中，銷量增速放緩，利潤率下跌的局面很難扭轉(zhuǎn)。

此外，如果將汽車與其他產(chǎn)業(yè)放在一起比較，存在感也不高。據(jù)最新公布的《2023胡潤世界500強》榜單顯示，汽車相關企業(yè)僅有19家。在這份按照企業(yè)市值或估值排名的榜單中，上榜車企有14家，零部件3家，汽車經(jīng)銷商2家。除了理想一個新晉車企，其他車圈上榜者都是老面孔。

理想汽車以3110億元的市值，位列總榜第353位。特斯拉位置最靠前，排名第八，比2022年下降了3位，其估值超過其后七家車企的總和，約為比亞迪的6.7倍?？傮w來看，汽車產(chǎn)業(yè)上榜者估值所占比重不大，總估值與歷年相比變化也不大。

可能很多人會問，造車還是一門好生意嗎？早前，股神巴菲特指出，“從歷史上來看，汽車行業(yè)非常艱難，并且也是一個很難投的行業(yè)。雖然汽車行業(yè)不會消失，但5年到10年后肯定會和現(xiàn)在不一樣，不論是汽車架構(gòu)還是市場結(jié)構(gòu)，資本的部署和風險是一定會發(fā)生的。”

事實上，早在2021年下半年，新能源領域的杠桿和資本熱潮就在加速降溫，到了2023年，上市車企的市值已經(jīng)逐漸回歸理性。

有投資人士表示，目前上市車企銷量與股價的倒掛，一方面是受整體大盤的低迷情緒影響；另一方面，汽車銷量的上漲很大程度源自價格戰(zhàn)，這侵蝕了部分車企的盈利能力；并且，資本已經(jīng)對PPT“脫敏”，車企需要明確證明自己的實力和成長性，才能吸引投資。

目前，資本對于汽車行業(yè)發(fā)展方向的看法，并沒有根本性的改變，電動化、智能化仍是大勢所趨。新能源品牌相比傳統(tǒng)車企，估值明顯更高。

分析認為，在乘用車加速出口、商用車觸底回升的共同驅(qū)動下，2024年我國汽車銷量有望繼續(xù)刷新歷史紀錄，為上下游產(chǎn)業(yè)鏈帶來顯著的業(yè)績提升空間。中國車企深耕新能源汽車產(chǎn)品、零部件廠商深度綁定核心客戶的戰(zhàn)略優(yōu)勢，將逐漸顯現(xiàn)。

可以肯定的是，汽車消費已經(jīng)成為繼房地產(chǎn)后的下一個經(jīng)濟引擎。尤其是新能源汽車，既是我國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的核心抓手，填補房地產(chǎn)著陸后的空白，更是關乎能源安全的國之大計。無論是頂層設計，還是賽道內(nèi)的選手，都會堅定不移地加速向前。

但這并不代表所有人都能吃到紅利，只有能夠兌現(xiàn)成長性的龍頭企業(yè)，才能迎來價值回歸。

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